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在众多炒金者中，不少人将油价作为黄金价格的风向标，可近期原油价格一路飙升，金价却是涨涨跌跌，甚至走出了反向的趋势，不少人大惑不解。对此，一位黄金投资分析师昨天接受记者采访时认为，尽管金价和油价大体上呈正向关系，但石油价格和黄金价格大体上同向变动的现象，并非绝对。
在上周五金价每盎司下跌超过40美元时，油价却是先跌后涨，也使得众多炒金者再次关注油价和金价的关系。另外，金价的走势也明显地弱于油价。截至昨天记者发稿时，油价为117.09美元，1998年12月10日的原油结算价是10.72美元/桶，目前价格已经是当时的11倍多；黄金价格为922.4美元，1999年7月21日时的低点是252.9美元，黄金价格连那时的4倍都不到。从最近的行情来看，尽管黄金、原油均在3月17日以后出现大幅调整后反弹的走势，但是二者走势还是出现了明显的不同。进入4月份二者开始反弹后，黄金的涨幅却明显落后于原油。黄金从4月2日开始反弹以来，涨幅仅有3.6%，而同时原油涨幅却达到16%。从走势上看，原油反弹不仅突破了大幅调整之前的高点，还连续创出历史新高，黄金反弹却远远没有达到调整时的高点。
该黄金投资分析师认为，在黄金、黑金（黑金即石油）、美金（美金即美元）这三者的关系里，黄金价格主要是用美金来计价，石油也同样是，黄金与石油的同向变动关系也就由美金联系起来了。黄金与美金之间具有很大的负相关性。美金升值，说明美国经济向好，人们会卖出黄金，转而增加对美金的持有，反之，美金贬值则导致以美金标价的商品价格上升。将油价和金价联系起来的，主要是通货膨胀风险和避险投资需求。油价大涨带来全球通胀率上升压力，而黄金恰恰是投资者规避通胀风险的传统工具。
虽然黄金和石油同为重要商品投资品种，但基本面不尽相同。从供应角度看，石油是不可能再生的一次能源，而黄金是可回收并循环利用的资源。需求方面的差异更为重要，石油需求具有刚性，油价再高，企业和消费者也很难在几年内调整使用方式；而黄金的消费弹性大，无论是工业用户还是首饰加工商，一旦认为价格高就会减少用量，甚或转向替代品。此外，还有私人手中拥有的黄金，一旦黄金价格涨幅过大，不仅会使需求减少，而且可能使这些黄金中的一部分转变成供应，从而抑制金价涨幅。所以从黄金与原油的需求特性来看，二者有着很大的区别，这也决定了在某些时候黄金的走势要承受更大压力。
从目前来看，在其他的主导因素未提供明确的方向下，市场把影响黄金、原油行情走势的关注点放到了二者基本面因素之上。当这些因素影响程度压过金价、油价的共同影响因素时，黄金和石油价格的运动趋势就可能会发生背离。但从长远来看，黄金价格和石油价格同向运动的趋势比较明显，而且持续时间很长。
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