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今日，吉林制药发布澄清公告，对一段时间以来各大媒体对其重组真相的质疑作出解释。
但就在这份澄清公告中，《每日经济新闻》却发现其澄清的焦点“钾肥资产天价评估过程”有重大问题：48万吨硫酸钾项目尚未开工建设，但却估计了未来建设成功并投产后可能带来的利润和收入，以现金流量法折现后确认为天价采矿权的估值，计入了吉林制药即将定向增发收购资产的重要组成部分。
此外，这份公告在澄清问题的同时，还在公告开头的重要位置增加了数个“特别风险提示”，包括30万吨钾肥项目能否达产、48万吨硫酸钾项目能否达产等重要事项均存在风险。
吉林制药今日复牌，在重组面临众多不确定性的情况下，投资者应保持谨慎。
56亿矿权有玄机
公司在报告中对采矿权预估值有如下说明：标的采矿权价值预估结果约为56亿元。预估方法为现金流量法，将该矿权在计算年限内产生的现金流入及资本支出、生产成本费用等现金流出，按照一定折现率折算为现值。采矿权目前预估价值约56亿元人民币，正式的采矿权价值评估尚未完成。
具体的预评方法如下：产能的预估是折合硫酸钾72万吨/年，其中包括两个项目未来的产能相加，30万吨钾肥项目已获得核准并基本建设完成，但48万吨硫酸钾项目目前尚未建设，目前只完成可行性研究，还没有获得青海省发改委的正式核准。正是这两个项目的产能合计，折算为硫酸钾72万吨/年。
一个尚未建设的项目，却已经估计出未来的产能，并按照市场价给出了估值，成为采矿权的重要组成部分，并要按照这样的评估结果注入上市公司，这样的评估方法是否合理?其中的风险究竟有多大?
吉林制药准备收购的钾肥资产中，价值56亿元的采矿权是最主要的部分，但这一核心资产的评估却存在如此大的不确定性，还没开工建设的项目已经被假设了现金流，还被贴现到上市公司将收购的资产中，如果未来这些假设不能兑现，导致股价暴跌，谁来承担中小股民的损失?
风险提示频频出现
虽然吉林制药发出了一份貌似“理直气壮”的澄清公告，但公告中仍然透露着它的底气不足，公告中频频出现风险提示的语句。
首先是 “30万吨钾肥项目能否如期达到设计产能，存在一定的不确定性”;其次是“48万吨/年硫酸钾项目目前已获得青海省发展和改革委员会青发改函[2008]155号文原则同意，尚未获得正式核准。该项目能否如期建成达产，仍存在一定的不确定性”。
此外，还包括“公司重组预案披露了标的资产2008、2009、2010年的预计产量及预计盈利，但前述预测基于对生产计划如期完成、产品价格与市场不出现大幅波动等假设前提，且相关审计机构对盈利预测的审核尚未完成。尽管交易对象对盈利预测未能完成的情况保证了补偿措施，但完成盈利目标仍存在一定的不确定性。”
从该澄清公告可以看出，这一重组事项具有太多的不确定性，能否达到估计的产能和收益，需要打上一个大大的问号。
钾肥股近期出现暴跌
就在吉林制药停牌期间，钾肥概念股纷纷出现暴跌走势。
最明显的例子就是近期的冠农股份，冠农股份作为第二大股东参股罗布泊钾盐公司，被众多基金重仓持有，是公认的钾肥概念龙头品种。冠农股份近期在二级市场走势可谓十分惨淡，从8月1日截至昨日收盘，冠农股份的股价直线暴跌，从60元跌到29.49元，缩水了一半。
同样的还有鲁西化工这只具有钾肥概念的股票近一个月来股价也是跌跌不休，从8月1日截至昨日收盘，鲁西化工的股价也缩水了33.06%。
在原油价格大幅下挫的影响下，商品牛市面临终结的危险，这是近期钾肥概念股大幅下跌的主要原因。此外，还有A股市场系统性风险的集中释放，大盘整体下挫，也对钾肥概念股的估值形成巨大的压力，在市场整体股价下行的大趋势中，钾肥概念股也难以独善其身，无论是机构投资者，还是个人散户投资者，近期都在出货的过程中，此前被当作利好炒作的“整体上市”、“定向增发”，现在都成为出货的机会。
近期钾肥股遭到投资者的抛售，因此市场对于钾肥股的估值预期也将降低，今日吉林制药复牌也将遭遇市场估值下降的重压。
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